паевые фонды и др

Доверительный паевой фонд
Финансовое учреждение в Великобритании, специализирующееся на инвестициях в ценные бумаги. Паевой фонд является организацией открытого типа и обычно управляет сразу несколькими фондами, стремясь удовлетворить самые разные потребности инвесторов (например, получение высоких доходов или увеличение суммы капитала). Паевые фонды аккумулируют средства большого количества вкладчиков и используют их для формирования инвестиционных портфелей, состоящих в основном из акций британских и зарубежных компаний, а также государственных ценных бумаг с фиксированным процентом. Такие фонды являются особо привлекательными для мелких инвесторов, стремящихся обезопасить свои вложения и передать управление своими активами опытным специалистам. За управление активами инвестор обязан уплатить первоначальный взнос, а затем вносить ежегодную плату. Паевые фонды продают своим инвесторам паи (units) на основе цены покупателя (которая ниже) и выкупают их у продавцов на основе цены продавца (которая выше) (см. Bid price). Стоимость отдельного пая определяется путем деления общей стоимости инвестиционного фонда (плюс имеющаяся наличность) на количество паев. Все паевые фонды в Великобритании входят в Ассоциацию паевых фондов (Unit Trust Association (UTA)), деятельность которой регулируется Управлением финансовых услуг (см. Self Regulatory Organization). См. также Institutional investors, Financial system, Portfolio, Tracker fund. (US=Mutual fund).

институциональные инвесторы: юридические лица, активно инвестирующие свои средства и средства клиентов в акции и др. финансовые активы (страховые компании, пенсионные и паевые фонды, корпорации); на них приходится 50-70% ежедневного оборота Нью-Йоркской фондовой биржи (особенно в виде крупных по размерам операций), а остальное - на индивидуальных инвесторов и биржевиков.

Рынок капиталов
Рынок долгосрочных ссудных капиталов и ценных бумаг (акций и облигаций). Рынок капиталов наравне с денежным рынком (см. Money market), который обеспечивает компании краткосрочными финансовыми ресурсами, является основным источником долгосрочного финансирования промышленности и государства. На рынке капиталов действуют следующие финансовые институты: Центральный банк, коммерческие банки, сберегательно-инвестиционные учреждения ( страховые компании, пенсионные фонды, паевые фонды и др.), эмиссионные дома и торговые банки. Новый акционерный капитал чаще всего привлекается через эмиссионные дома и торговые банки, которые организуют продажу акций от имени своих клиентов. Выпуск акций осуществляется следующими способами: путем открытой продажи акций широкой публике (см. Offer for sale) по заранее установленной фиксированной цене или через торги (см. Offer for sale by tender) путем эмиссии прав (см. Rights issue), а также путем размещения акций среди отдельных институциональных инвесторов по договорной цене (см. Placing). См. Stock exchange.

Паевой инвестиционный фонд
Фонд, объединяющий средства пайщиков, которые затем инвестируются в акции и другие инструменты денежного рынка. Паевые фонды находятся в управлении профессиональных менеджеров, которые получают комиссию в размере от 0,5 до 2% от стоимости вложенных активов. Вложения в паевой фонд - самый простой способ для частных инвесторов воспользоваться всеми преимуществами профессионального управления инвестициями. Кроме того, фонды могут диверсифицировать риски, что очень важно для мелких инвесторов. Акции (паи) фонда не обращаются на вторичном фондовом рынке, однако свободно продаются и покупаются самим фондом. Отсюда его другое название - фонд открытого типа (open-end fund). (GB=Unit trust).

Фондовая биржа/фондовый рынок
Рынок, на котором совершаются сделки по купле-продаже ценных бумаг. Основными участниками фондовой биржи являются фирмы, «делающие» рынок, которые выполняют функции брокеров и джобберов (см. Market maker), брокеры-специалисты, которые специализируются на определенных ценных бумагах, эмиссионные дома, торговые и коммерческие банки, центральный банк, пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды и инвестиционные компании, а также частные лица, промышленные компании и зарубежные инвесторы. Фондовая биржа наряду с денежным рынком является основным источником внешнего финансирования промышленных компаний и государства. Фондовая биржа подразделяется на два рынка: первичный рынок или рынок, где размещаются новые выпуски ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором обращаются ранее выпущенные бумаги, включая фьючерский рынок. Таким образом, фондовая биржа играет существенную роль в функционировании всей финансовой системы страны, формируя механизм перелива капитала из одной сферы экономической деятельности в другую. Лондонская фондовая биржа, основанная в 1773 г., является главным центром проведения операций с ценными бумагами в стране и в мире. В Великобритании фондовые биржи также расположены в Глазго, Ливерпуле, Бирмингеме, Йорке и Белфасте. Чтобы получить котировку на Лондонской фондовой бирже, компания обязана выполнить некоторые требования, включая предоставление сведений, подтверждающих ее кредитоспособность, данных о ее деятельности за прошлые годы, а также дать согласие выпустить на рынок не менее 25% своих акций. Дополнительно были введены более гибкие нормы, чтобы позволить малым компаниям привлекать капитал, минуя процедуру получения котировки (см. Unlished securities market). В последние годы все крупнейшие фондовые биржи  Лондонская, Нью-Йоркская (NYSE), Токийская (TSE), биржи в Цюрихе и Париже (Paris Bourse) становятся все более зависимыми друг от друга. Это объясняется все большим значением транснациональных компаний, ценные бумаги которых котируются на нескольких биржах. Финансовые учреждения и брокерские фирмы развернули также самостоятельную деятельность за границей. Все это способствовало усилению конкуренции, что в свою очередь вызвало ряд важных изменений, особенно в организации деятельности Лондонской фондовой биржи. В 1986 г. произошла ее реорганизация (см. Big Bang), в результате которой был положен конец картельным соглашениям об установлении минимального комиссионного сбора и традиционному разграничению функций брокеров и джобберов. В процессе слияний и поглощений образовалось множество совместных брокерских фирм, что дало возможность привлечь капитал зарубежных инвесторов и расширить возможности отечественных инвесторов за рубежом. Была проведена компьютеризация сделок с использованием автоматизированной электронной системы котировок SEAQ (Stock Exchange Automatic Quotations), что позволило координировать сделки в мировом масштабе. Повседневная работа участников биржи переместилась из операционного зала в специальные рабочие комнаты, оборудованные телефонами и компьютерами. В связи с ростом количества международных сделок с ценными бумагами в девяностые годы Лондонская фондовая биржа слилась с Организацией по регулированию операций с международными ценными бумагами ISRO, которая представляла крупнейшие международные фирмы. В ноябре 1999 г. было учреждено новое отделение биржи под названием «Techmark», где стали котироваться акции высокотехнологичных компаний. Вскоре примеру Лондонской фондовой биржи последовала американская Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам NASD. Ассоциация, также занимающаяся операциями с ценными бумагами быстрорастущих компаний, открыла конкурирующую биржу в Лондоне в рамках своей общеевропейской программы (см. NASDAQ). Кроме того, Лондонская фондовая биржа столкнулась с конкуренцией со стороны открывшейся также в Лондоне биржи «Tradepoint» - электронной биржи, принадлежащей консорциуму, во главе которого стоит компания «Рейтер», ряд американсих инвестиционных банков и групп по управлению инвестиционными фондами. В 2000 г. произошло слияние бирж в Париже, Амстердаме и Брюсселе, в результате чего образовалась биржа «Euronext». Швейцарская фондовая биржа «SWX» объединилась с биржей «Tradepoint» в одну биржу, которая стала называться «Vert-X». Процесс продолжается. Деятельность рынка ценных бумаг в Великобритании регулируется Ассоциацией по ценным бумагам TSA и Ассоциацией брокеров и дилеров по фьючерским операциям AFBD в соответствии с правилами добропорядочности, заложенными в законе о финансовых услугах 1986 г. См. Capital market, City Code, Speculator, Share purchase/sale, Share price index.

* * *
страховой полис, связанный с паевым фондом; страховые взносы вкладываются в паевой фонд, и полученные доходы идут на повышение стоимости полиса.

сущ.

Институциональные инвесторы
Крупные финансовые учреждения, аккумулирующие свободные денежные средства населения и предприятий и осуществляющие долгосрочные вложения этих средств в акции и облигации компаний, государственные облигации, собственность и ценные бумаги за рубежом. В Великобритании такими коллективными инвесторами являются страховые компании, пенсионные и паевые фонды, инвестиционные трастовые компании. В других странах долгосрочными инвестициями занимаются также коммерческие банки. Деятельность институциональных инвесторов получила широкое распространение в 50-е годы благодаря налоговым льготам, которые предоставлялись государством пенсионным и страховым фондам под их программы, а также возможности объединить риски за счет вложения средств в разные ценные бумаги. Сейчас они занимают заметное место в финансовой системе многих стран и являются основными проводниками средств, поступающих в виде личных сбережений граждан, для финансирования промышленности и бизнеса. В собственности британских институциональных инвесторов находится около 60% акционерного капитала отечественных компаний. Коллективные интересы инвесторов представляет Комитет институциональных инвесторов (Institutional Investors Committee), в рамках которого проводятся дискуссии по проблемам, представляющим интерес для его членов. Комитет также устанавливает контакты с другими организациями и правительством.

(управляемый фонд) Фонд, состоящий из вкладов в самые различные ценные бумаги-обычно в инвестиционные сертификаты (investment bonds), паевые трасты (unit trusts) или в сберегательные паевые кассы, фонды (см.: unit-linked policy( страховой полис, связанный с паевым фондом))-и управляемый компанией страхования жизни, с тем чтобы обеспечить мелким инвесторам вложения с малой степенью риска. Руководители фонда (jund managers) имеют заявленную/определенно сформулированную инвестиционную политику, отдающую предпочтение определенным видам капиталовложений.

(паевой траст) 1. Траст (trust), созданный в Великобритании с целью управления портфелем обращающихся на бирже ценных бумаг, в котором мелкие инвесторы могут приобрести пай. Таким образом, мелкий инвестор получает доступ к диверсифицированному портфелю ценных бумаг, сформированному и управляемому профессиональными менеджерами фонда (fund managers), которые рассчитывают либо на высокий реализованный прирост рыночной стоимости капитала, либо на высокие доходы, в зависимости от характеристик соответствующей ценной бумаги. Попечители, как правило коммерческий банк, являются юридическими владельцами ценных бумаг и несут ответственность за то, чтобы действия менеджеров не противоречили условиям, внесенным в доверенность на управление. Цены на паи паевых трастов котируются ежедневно; разница между ценой покупки и ценой продажи обеспечивает прибыль для покрытия управленческих расходов и издержек совершения операций на Лондонской фондовой бирже (London Stock Exchange). С дивидендов, выплачиваемых паевыми трастами, взимается налог, калькулируемый по базовой ставке, а реализованный прирост капитала от продажи пая облагается налогом на реализованный прирост капитала, хотя сами операции по формированию портфеля ценных бумаг налогом на реализованный прирост капитала не облагаются. Британские паевые тресты получают разрешение на свою деятельность и контролируются Министерством торговли и промышленности и в большинстве своем входят в Ассоциацию паевых трастов (Unit Trust Association). В США паевые трасты носят название “взаимные фонды” (mutual funds) (см. также: open-end fund (открытый паевой траст)). Многие из ныне существующих трастов специализируются на операциях в различных секторах рынка внутри страны и за рубежом; существует также большая группа трастов, которые специализируются либо на достижении роста стоимости портфеля ценных бумаг, либо на получении высоких доходов. См. также: unit-linked policy( страховой полис, связанный с паевым трастом). 2. Трастовая схема (называемая также инвестиционным паевым трастом (unit investment trust)) в США, в соответствии с которой инвесторы покупают имеющие дату выкупа доверительные сертификаты (redemable trust certificates). Деньги, мобилизованные в результате продажи сертификатов, используются попечителями на покупку таких ценных бумаг, как облигации, которые обычно сохраняются до наступления срока их погашения. Как правило, число выпущенных сертификатов и портфель инвестиций на протяжении всего времени существования инвестиционного паевого траста остаются неизменными, однако сертификаты в любое время могут быть возвращены (т.е. проданы) попечителям траста.

1. паевой траст

1. управляемый фонд

(офшорный фонд) 1. Фонд, который базируется в “налоговой гавани” (офшорной налоговой гавани) за пределами Великобритании для того, чтобы избежать британского налогообложения. Офшорные фонды действуют так же, как паевые трасты (unit trusts), но не контролируются Министерством торговли и промышленности. 2. Фонд, который находится за пределами страны его держателя. См.: onshore banking( офшорные банковские операции) ; offshore financial centres( офшорные финансовые центры).